El especialista en proyectos estudia cuantos recursos financieros debe movilizar y de donde los va sacar. En esta etapa del estudio se calculan las inversiones necesarias para montar el proyecto, los costos para desarrollar los procesos y administrarlos, se detalla los ingresos y se cuantifica el capital de trabajo necesario para hacer funcionar la empresa, el punto de equilibrio, la capacidad de pago y el riesgo y la incerteza. En este capítulo se entrega un resumen de todos los elementos que conforman el flujo de caja, los cuales serán determinantes para la realización de la evaluación financiera y económica final. En otras palabras se pretende determinar cuales son los montos de recursos necesarios para la instalar y ejecutar el proyecto. En este vLog revisaremos los siguientes temas:
INTRODUCCIÓN AL ESTUDIO ECONÓMICO Y FINANCIERO.
ACTIVO FIJO, ACTIVOS NOMINALES Y CAPITAL DE TRABAJO.
EL CONCEPTO DE COSTOS.
CAPITAL DE TRABAJO.
PRESUPUESTO DE CAJA.
BALANCE DEL IVA.
EL CONCEPTO DE LUCRO EN LAS EMPRESAS.
EL PUNTO DE EQUILIBRIO O PUNTO DE QUIEBRE.
PRODUCCIÓN MÍNIMA ECONÓMICA.
FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO INTRODUCCIÓN.
LOS INGRESOS DEL PROYECTO.
INTRODUCCIÓN AL ESTUDIO ECONÓMICO Y FINANCIERO. Se comienza con la determinación de las inversiones necesarias, tanto para obras civiles como para gastos de puesta en marcha. Seguidamente se determinan los costos totales de producción y operación al igual que los costos de administración y ventas. Sobre la base de estos antecedentes se determina el capital de trabajo necesario para mantener operativa la empresa, mientras se generan ingresos por lasventas. A continuación se estudia los ingresos por ventas, se elabora un flujo de caja y se calcula el punto de equilibrio. Se determina las necesidades de financiamiento y las fuentes. Las formas de pago sobre la base del flujo de caja. ACTIVO FIJO, ACTIVOS NOMINALES Y CAPITAL DE TRABAJO. Las inversiones para la puesta en marcha del proyecto se pueden agrupar en 3 tipos: activos fijos, activos nominales y capital de trabajo. Activo fijo. · Terreno : Emplazamiento, extensión, exposición. · Recursos Naturales: Suelo, agua, luminosidad, paisaje. · Construcciones: Edificios unidad de producción, administración y gerencia,vivienda personal, construcciones sociales (casino, sindicato), edificios auxiliares, cercas, instalaciones. · Urbanización: Patios, estacionamiento, alumbrado, alcantarillado, calles,jardines. · Máquinas: Procesadores, fermentadoras, máquinas de transporte, envasadoras,centrífugas, cepilladoras. · Equipos e instalaciones auxiliares: Secadores, cámaras frío, sistemas de lavado automático, sistema de calefacción. · Instalaciones: Agua, energía, comunicaciones, sistemas de reciclaje de agua o de productos orgánicos o químicos. Activo fijo es el conjunto de recursos inmovilizados que no son objeto de transacciones y que en la mayoría de los casos no cambian de forma física a lo largo del ciclo productivo. Por lo tanto son bienes durables con vida superior a un ejercicio que es usado por las empresas para producir bienes y servicios. Las inversiones en activo fijo son aquéllas que se realizan en los bienes tangibles que se utilizarán en el proceso de transformación de los insumos o que sirvan de apoyo ala operación normal del proyecto. Con la información obtenida en el estudio técnico del presente trabajo se elabora una síntesis que muestra en las inversiones en activos fijos necesarias para el proyecto. Toma en cuenta los siguientes conceptos de activo fijo en terrenos y construcciones: - El costo del terreno es el valor de mercado al día de la cotización de valores del sitio más adecuado - El acondicionamiento puede ser obras de drenaje, nivelación, rellenos, roces,limpias que signifiquen desembolsos. Se elabora un presupuesto que comprenda los detalles mínimos de una construcción y que significan costos. 1. Se investiga las normas legales y técnicas que regulan la construcción. 2. Se investiga la empresa que reúne las condiciones de experiencia e idoneidad técnica para construir de acuerdo a las normativas legales y especificaciones técnicas. 3. Se elabora un presupuesto que comprenda los antecedentes anteriores y los detalles de la construcción de acuerdo a las especificaciones de los ingenieros y arquitectos. Este es un ejemplo de detalle de inversión de activo fijo para un hotel:
Otro componente importante de proyectos productivos y de servicios reside en la inversión en maquinarias, equipos y equipos auxiliares. Maquinarias en una planta lechera por ejemplo: el pasteurisador, las bombas, tinas queseras, descremadoras. Equipos son los estanques, cámaras de frío y equipos auxiliares, los circuitos de lavado, la calefacción y los grupos electrógenos. La valorización de los activos tiene algunos aspectos a considerar: · Si se compra en el extranjero se debe pagar en el extranjero, además, del costo de las máquinas, transporte en tierra, embarque, incluido tramites aduaneros, fletes en barco, avión camión de país a país y seguros. En el país, aduana impuestos, transporte desembarque e instalación. Que debe ser efectuada por un especialista. · Si se compra una fabrica usada se debe negociar todos esos tramites más el desarmado y embalaje. Ejemplo de inversión de maquinaria y equipo de una planta de leche:
La instalación de máquinas significa un desembolso para pagar a especialistas en instalación del equipo. En el caso de grandes inversiones, se puede comprar la máquina instalada. En los dos casos se negocia la máquina instalada y además capacitación de los operadores por un tiempo determinado.
Activos nominales. · Organización: Instalación, diseño, estudios jurídicos, patentes y permisos. · Capacitación. · Gasto de puesta en marcha: Remuneraciones, arriendos, publicidad y seguros. · Gastos notariales: Escrituras · Imprevistos: Estudios adicionales para otros organismos del estado. Las inversiones en activos nominales son todas aquéllas que se realizan sobre activos constituidos por los servicios derechos adquiridos necesarios para la puesta en marcha del proyecto. Generalmente se manejan los siguientes conceptos como activos nominales: Los gastos de organización: Incluyen todos los desembolsos originados por la dirección y coordinación de las obras de instalación y por el diseño de los sistemas y procedimientos administrativos de gestión y apoyo, así como los gastos legales que implique la constitución jurídica de la empresa que se creará para operar el proyecto. Los gastos en patentes y licencias: Corresponden al pago por el derecho a uso de una marca, fórmula o proceso productivo y a los permisos municipales, autorizaciones notariales y licencias generales que certifiquen el funcionamiento del proyecto. Los gastos de puesta en marcha: Son todos aquellos que deben realizarse al iniciar el funcionamiento de las instalaciones, tanto en la etapa de pruebas preliminares como en las del inicio de la operación y hasta que alcancen un funcionamiento adecuado. Aunque constituyan un gasto de operación, muchos ítems requerirán un desembolso previo al momento de puesta en marcha del proyecto. Por la necesidad de que los ingresos y egresos queden registrados en el momento real en que ocurren, éstos se incluirán en el ítem de inversiones que se denominará “gastos de puesta en marcha”. Incluye desde los pagos de remuneraciones, arriendos, publicidad, seguros y hasta cualquier otro gasto que se realice antes del inicio de la operación. Los gastos de capacitación: Consisten en aquellos tendientes a la instrucción, adiestramiento y preparación del personal para el desarrollo de las habilidades y conocimientos que deben adquirir con anticipación a la puesta en marcha del proyecto. La capacitación consiste en dos cursos: un curso de dirección de personal dirigido al gerente general, subgerentes, jefes y supervisores, un curso de inducción para presentar a todo el personal las características de la empresa y los aspectos técnicos más relevantes. Considerando que la capacitación detallada sobre el manejo de los equipos, será realizada por los proveedores a los operarios que las manipulen. Este es un ejemplo de Activos Nominales:
Capital de trabajo. · Insumos y materias primas mano de obra. · Administración. EL CONCEPTO DE COSTO. Se considera costo todo y cualquier esfuerzo para producir un bien siempre que se le pueda atribuir un determinado valor monetario.
Costos fijos. Son aquellos costos en que incurre la empresa y que tienden a permanecer constantes, independientemente del volumen de producción, hasta una determinada escala. Este ítem incluye Depreciación, Administración, Mantención de Activos,Cargos Fijos, Seguros, Arriendos, Cuotas entre la administración están constituidos por gastos en materiales y suministros para administración, mantenimiento de equipos del área de administración, patentes, teléfono. La depreciación, que representa el desgaste producido por el tiempo y el uso de los activos fijos, se realizó utilizando el método de la línea recta; los activos fijos sujetos a depreciación son: las obras civiles (exceptuando el terreno, ya que no se produce un desgaste derivado de su uso), el equipamiento incluido el vehículo, etc. Mantenimiento y reparación: Para que una planta industrial opere eficientemente es necesario efectuar gastos de mantenimiento y operación, cuyo monto depende de las condiciones de operación, de las características de los materiales manejados y de la intensidad de operación de las instalaciones industriales. Cuando no se dispone de datos sobre plantas similares, los costos anuales de mantenimiento y reparación se pueden estimar como un porcentaje de la inversión fija, mismo que varía en función del tipo de operación; para el caso de la planta en estudio, dicho porcentaje se ha definido como un 2,5% de la inversión fija. Se puede considerar como costos fijos la siguiente lista: · Administración. · Mantención de activos. · Depreciación. · Arriendos. · Impuesto Territorial. · Seguros. · Mensualidad (Cooperativas, Sindicatos). · Derechos de agua (Si corresponde). · Mantención de canales de regadío. · Tasas de electricidad, agua de la producción. Costos totales medios y marginales. Costo medio o unitario (CMuEs): igual al costo total dividido por el número de unidades producidas. Costo marginal (Cma): corresponde al aumento de costo total causado por la producción de una unidad más. Es el costo extra necesario para la producción de una unidad adiciona. Costo fijo medio (CFmEs): el costo fijo total dividido por el número de unidades producidas. Costo variable medio (CVmEs): el costo variable total dividido por el número de unidades producidas. Depreciación y amortización. Depreciación: es el monto total de disminución de valor contable de los bienes del activos fijos renovables de la empresa, desde la fecha de compra hasta la fecha de estudio del balance. Depreciación económica: es el monto total de disminución de valor mercado(términos reales) de bienes de activos fijos de la explotación debido a factores de utilización, obsolescencia y desgaste durante el año. Se define amortización como la representación contable de la depreciación monetaria que en el transcurso del tiempo sufren los activos inmovilizados. La amortización tiene un sentido económico muy claro para el proyecto, ya que si ésta no recogiera la pérdida de valor experimentada por sus activos, el beneficio resultaría ficticio y la empresa se iría descapitalizando (no tendrá recursos para renovar sus activos cuando sea necesario). La depreciación se produce por: - Desgaste en función de las horas de trabajo. - Envejecimiento cronológico. - Envejecimiento biológico (frutales, animales...). - Desgaste por estar a la intemperie (maquinaria, edificios...). - Envejecimiento técnico (aparición de nuevos y mejores modelos) La amortización se puede calcular por dos métodos fundamentales: - Amortización por uso: cuando se pone en relación con las horas de funcionamiento. - Amortización lineal: la depreciación es constante y se calcula en función de los años de servicio. Costos variables. Los costos variables están directamente relacionados con la elaboración y venta del producto y, por ello, varían con el volumen de producción; estos costos se derivan del pago de los siguientes componentes: materias primas, mantenimiento y reparación insumos, suministros y mano de obra de operación. Costos de venta y distribución. Son componentes calculados durante las estrategias de marketing.
Costos diversos. Estos costos son costos fijos pero algunos de ellos en caso de deterioro durante el proceso productivo deben ser renovados. Normalmente estos costos son recurrentes de leyes laborales o de contratos colectivos. CAPITAL DE TRABAJO. La inversión en capital de trabajo constituye el conjunto de recursos necesarios, en la forma de activos corrientes, para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamaño determinados. Se entiende por ciclo productivo el proceso que se inicia con el primer desembolso para cancelar los insumos de la operación y termina cuando se venden los insumos, transformados en productos terminados, y se percibe el producto de la venta y queda disponible para cancelar nuevos insumos. El capital de trabajo corresponde a la aplicación de recursos en la adquisición de un conjunto de stocks o de una cartera de títulos o bienes que serán objeto de transacciones corrientes en la empresa y que están continuamente circulando. Se entiende por circulación el proceso de transformación de recursos de caja en bienes de activo fijo o de capital de trabajo y la posterior transformación de esos bienes en recursos de caja. El concepto financiero del capital de trabajo es la suma total de recursos estables que la empresa necesita invertir para mantener un conjunto de stocks y una cartera de títulos a fin de que pueda funcionar normalmente sin crisis ni interrupciones. Se debe determinar la diferencia entre activo realizable (incluso disponible) representado por encajes, stocks, adelantos a proveedores y títulos a recibir; y el pasivo exigible a corto plazo, en forma de descuentos bancarios, títulos a pagar y deudas con proveedores.
El capital de trabajo se mide como: CTL = (S + AP + TR + DC ) - ( DV + DB + DP +TP ) S = STOCKS AP = ADELANTOS A PROVEEDORES TR = TÍTULOS A RECIBIR DC = DINERO EN CAJA DV = DEUDAS VARIAS A CORTO PLAZO DB = DESCUENTOS BANCARIOS DP = DEUDAS A PROVEEDORES TP = TÍTULOS A PAGAR PRESUPUESTO DE CAJAS. El presupuesto de caja considera solamente las necesidades financieras de operación, excluyendo la inversión fija inicial, la que se incluye en el cuadro flujo de caja. No obstante lo anterior, el IVA correspondiente a la inversión fija inicial se incluye en el mes cero del presupuesto de caja. El presupuesto de caja se ve afectado por el IVA, tanto de compra como de venta, ya que si bien este impuesto no constituye un gasto, si representa un egreso de caja cuando se hace una compra. Posteriormente cuando se rebaja de los impuestos recaudados a través de las ventas, constituye un ingreso. El capital de trabajo de un proyecto de requerido alcanza a $20.716.000, que corresponde al déficit acumulado máximo del presupuesto de caja para el primer año de operación. A continuación se presenta el presupuesto de caja para el primer año de operación. De acuerdo con él, en el tercer mes se produce el primer ingreso por ventas, ya que los pagos se reciben a 30 días. El IVA de las ventas, sin embargo, debe recibirse al momento de despachar las mercaderías. BALANCE DEL IVA. Para evitar que se dificulte la preparación del presupuesto de caja por efecto del movimiento de IVA se hace necesario preparar un estado de movimiento de IVA, denominado balance de IVA, el cual tiene por objeto determinar cuales son los montos mensuales que se deben pagar por este concepto y cuando deben realizarse los pagos. IVA es el impuesto al valor agregado y corresponde a un 16% EN México. EL CONCEPTO DE LUCRO EN LAS EMPRESAS. Equilibrio en las empresas. Cuadro de costos e ingresos.
Equilibrio: Costo Marginal (CMa) = Ingreso Marginal (IMa).
El punto de equilibrio de una firma, que generará lucros máximos será aquel en el cual IMa es igual a CMa. Antes de ese punto (unidad 7) los lucros no se maximizan, conviene expandir la producción. Mas arriba de ese punto, la producción de una unidad adicional, reduce los lucros y aumentan los perjuicios. En el gráfico INGRESO MARGINAL COSTO MARGINAL, el punto de equilibrio se sitúa en la unidad 7, CMa=IMa = 8 unidades de moneda. La línea de puntos CANTIDAD = C = 7, hasta la CURVA DE LA DEMANDA, o del INGRESO MEDIO, identifica un precio de equilibrio P= 20, es decir a $ 20, la empresa está dispuesta a ofrecer 7 Unidades de producto al mercado, es la combinación de precios P, cantidades C y CT que le asegura el máximo lucro L. L = IT - CT = (P * C) - (CMe * C) L = (7*20)- (7*10) =140 - 70 = 70 L = 70 Si la empresa decide vender 5 unidades: L = RT - CT = 120 - 57,5 = 62,5 Es evidente que en ese punto el lucro no está siendo maximizado el ingreso marginal es igual a 16 y superior al costo marginal en 4.5, justificándose una expansión de la producción a la unidad 7 donde IMa = Cm = 8 Si la empresa aumenta la producción a 10 unidades: L = RT - CT = 140 - 118 = 22 Como el ingreso marginal IMa es inferior al costo marginal CMa, el lucro puede ser aumentado si se reduce la oferta al punto donde IMa = CMa = 8 Las firmas buscan maximizar sus utilidades por lo tanto aumentarán la producción si aumentan sus ganancias. En el caso del CUADRO Y CURVA DE COSTOS DE INGRESO. Las cifras y curvas de costo marginal, ingreso marginal y e ingreso medio, determinan el problema del empresario que reside en tomar la decisión de pasar de 6 a 7 unidades vendidas. Para esto necesita evaluar: 1. El incremento del ingreso causado por la venta de una unidad adicional (6 para 7 unidades) es decir, definir el ingreso marginal IMa de la 6° a 7° unidad. 2. Al mismo tiempo cuantificar el aumento de costo necesario, para producir esa nueva unidad, el costo marginal CMa de la 6° a la unidad 7. Si el IMa es mayor que el CMa (IMa > cma) la producción de una unidad marginal propiciará, un aumento de utilidades, por lo tanto será compensador expandir la producción, siempre que se presente esta situación. EL PUNTO DE EQUILIBRIO O PUNTO DE QUIEBRA.
Nivel de uso de capacidad instalada. El punto de equilibrio identifica el volumen de producción o el nivel de de uso de la capacidad instalada en que se igualan los ingresos y los costos. En ese punto se igualan el costo y el ingreso unitario. El punto de equilibrio se puede calcular matemáticamente o gráficamente. Matemáticamente: INGRESOS = VOL * PRECIO COSTO TOTAL = CF + CV En el punto de equilibrio los costos totales se igualan a los ingresos. VOL*PRECIO = CF +CV Los costos variables son un porcentaje constante de las ventas, entonces el punto de equilibrio se puede definir matemáticamente como: PTO EQ( VOL VTAS) = CF / CV / VOL TOT PROD PTO EQ = (CF) / ( 1 - (CV / VOL*PREC) E = CFT / (Pvu -Cvu) PRODUCCIÓN MÍNIMA ECONÓMICA. La producción mínima económica estimada es aquella en que el Volumen de producción cubre los costos totales. Bajo esa producción hay pérdidas.
Por ejemplo. Para calcular el valor de producción y ventas al que se comienzan a lograr utilidades, se calcula el punto de equilibrio de acuerdo a la siguiente fórmula: QE = CF / (p-cv) = 12.196 Kg de champiñones Donde: QE = Kg de champiñones en el punto de equilibrio. CF = Costos fijos en 1 año ($22.856.000). p = Precio unitario por Kg del producto ($2.644). cv = Costos variables por unidad ($770). Para expresar el punto de equilibrio en dinero basta multiplicar los Kilos de champiñones frescos en el punto de equilibrio (12.196), por el precio unitario de venta: $2.644, lo que da un valor de $32,246.224. Los costos variables para producir 12.196 Kg de champiñones, a $770 por unidad, ascienden a $9,390.920 que sumados a los costos fijos dan el valor del punto de equilibrio en dinero. FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO INTRODUCCIÓN. La gestión financiera a largo plazo administra los recursos financieros que permanecen en la vida del proyecto de manera continua, con duración mayor de un ejercicio. La gestión financiera a largo plazo tiene tres funciones o políticas: 1. Selección de Inversiones. Las características de los prestamos deben de ser de la siguiente manera: - Intereses. - Administración. - Comisiones. - Impuestos. - El monto o cantidad. - Contabilidad, Administración. - Oportunidad de Egresos (Calendarios). - Continuidad del Crédito. - Plazos de amortización. - Corrección Monetaria. - Periodos De Gracia. - Penalidades. - Asistencia Técnica. Sus características del programa o proyecto: - Disponible (crédito + capital propio). - Rentabilidad del proyecto TIR, VAN, B/C- Flujo de caja (calendario). - Oportunidad de ingreso. - Sensibilidad del mercado. - Riesgos ecológicos. - Existencia y oportunidad de insumos. - Valor residual de la inversión. - Imprevistos. - Asistencia técnica. - Asistencia económica, financiera. - Capacidad del empresario. 2. Estructura de la Financiación. 3. Política de Crecimiento. Las interrelaciones entre estas tres políticas son muy estrechas; por ejemplo, si se deciden nuevas inversiones en equipamiento, según los criterios que marca la selección de inversiones, esto debe llevar a decidir cómo se financia, lo que afecta a la estructura financiera y a las posibilidades futuras de crecimiento. En este enlace, Planes de financiamiento para emprendedores, puedes encontrar alternativas requeridas para México. LOS INGRESOS DEL PROYECTO. Los ingresos del proyecto se producen por ventas anuales de productos, subproductos, servicios, venta de activos depreciados, recuperación de capital o por venta de activos del proyecto el último año del perfil temporal analizado. Este cuadro es un ejemplo de ingresos de ventas:
RIESGOS E INCERTEZA. En todo proceso de inversión se corren riesgos. Las actividades mas arriesgadas tienen los mejores beneficios. En ese sentido el sentido común el gobierno y los bancos le dicen al ciudadano medio ahorre, invierta en un bien raíz, deje que otros, los que usan su dinero ahorrado, corran el riesgo. Cuando son conocidos los hechos o estados futuros que puedan ocurrir y las probabilidades de ocurrencia de un hecho que haga variar lo resultados, se habla de riesgo, que podría traducirse en una variación de renta, de ingresos o de beneficios futuros en el caso de inversiones. En toda actividad económica y de la vida existen riesgos, no existen los adivinos ni tampoco se pueden conocer todas las informaciones para prevenir un riesgo, futuro. La incerteza es caracterizada por el hecho de no conocer los estados futuros ni la probabilidad de ocurrencia. La incerteza absoluta sucede cuando existe desconocimiento completo sobre los futuros cursos de acción y sus posibilidades de ocurrencia son de reducido interés en el análisis del proyecto.
